一、核心观点

二十届三中全会将以进一步全面深化改革开启中国式现代化新篇章：三中全会历来是改革风向标。自十一届三中全会以来，重大改革方案多从三中全会提出。

本次三中全会将凝聚改革共识，紧紧围绕推进中国式现代化进一步全面深化改革，坚持目标导向和问题导向相结合，奔着问题去、盯着问题改，将改革推进深水区。通过梳理近期高层的相关会议、调研和重要文章，银河证券整理出以下八大关注点。

一是坚持和发展我国基本经济制度。5月山东座谈会上，有关基本经济制度的表述由“坚持和完善”改为“坚持和发展”，意味着我国将以更大的政治魄力推动基本经济制度改革，对于各种所有制主体的发展方向将给予更加清晰的指导。其中，国有企业在社会主义市场经济中的作用有望被再次强调。

二是大力发展新质生产力。全面深化改革的内在逻辑之一，就是不断调整生产关系，以激发社会生产力发展活力。改造提升传统产业，培育壮大新兴产业，超前布局未来产业。深化教育科技人才体制机制改革，构建支持全面创新的基础制度。以数字经济为抓手加快发展新质生产力。

三是加快构建全国统一大市场。深化要素市场化改革，重点关注土地管理、户籍制度、数据要素等方面的改革举措。深化价格改革，包括电力、水资源、公共服务等方面。建设高标准市场体系，完善产权保护、市场准入等市场经济基础制度，着力破除各种形式的地方保护和市场分割。促进区域协调发展。

四是谋划新一轮财税体制改革。第一，优化税制结构，重点关注消费税改革与完善增值税税制。第二，深化财政体制改革，持续推进央地间支出责任划分和省以下财税体制改革。第三，健全现代预算制度，强化预算支出的“刚性”与收入的“弹性”。

五是深化金融体制改革。稳慎扎实推进人民币国际化。加快建设现代中央银行制度，深化利率市场化改革，健全市场化利率形成、调控和传导机制。支持国有大型金融机构做优做强，打造具备国际竞争力的投资银行。

六是深化民生领域制度改革。推广浙江共同富裕示范区经验，以解决地区差距、城乡差距、收入差距问题为主攻方向，深入收入分配体制改革，提高基本公共服务水平，健全多层次社会保障体系。加快构建房地产发展新模式，因城施策推进“市场+保障”住房供应体系。

七是推动高水平对外开放。稳步扩大制度型开放。加快建设西部陆海新通道，推动共建“一带一路”高质量发展。积极参与国际合作和全球治理。

八是健全安全发展体制机制。以新安全格局保障新发展格局。确保粮食、能源、重要产业链供应链安全。完善公共安全体系，加强平急两用基础设施建设。

二、风险提示

国内经济复苏不及预期的风险，政策理解不全面的风险，政策落实不及预期的风险。